ソフトバンク、OpenAI 向け 400 億ドル調達ラウンドをリード — 評価額 3,000 億ドル

4 月 1 日、ソフトバンクグループは OpenAI への最大 400 億ドルのリード投資を発表した。投後評価額は 3,000 億ドルで、未公開テック企業に対する単一投資としては過去最大規模となる。ソフトバンクのプレスリリース、Reuters、Financial Times の報道による。本ラウンドは 2 回に分けて実行され、4 月に 100 億ドル、12 月までに最大 300 億ドルが投じられる予定だが、後者は OpenAI が営利企業への組織再編を完了することを条件としている。

本案件は、2025 年初頭から進むソフトバンクと OpenAI の戦略的連携の最も具体的な一歩である。1 月には Oracle と MGX を含む合弁会社 Stargate が発表されており、4 年間で 5,000 億ドル規模のデータセンター投資コミットメントが示されていた。孫正義会長兼 CEO は OpenAI を ASI (人工超知能) 実現に向けた中核パートナーと位置付けてきており、本ラウンドはその運営コミットメントを支える株式投資にあたる。

ソフトバンクの公式声明で孫氏は、"AI is a defining force shaping humanity's future. Our expanded partnership with OpenAI accelerates our shared vision to unlock its full potential." (AI は人類の未来を形作る決定的な力であり、OpenAI とのパートナーシップ拡大は、その潜在能力を解き放つ我々の共通ビジョンを加速させる) と述べた。OpenAI も別途、社内資料および X 上で本ラウンドを確認しており、CEO のサム・アルトマン氏は新規資金を、より深い演算リソースのコミットメントと研究の継続的拡張のための基盤と位置付けている。

ソフトバンクの実効投資額は最大 300 億ドルで、残り 100 億ドルは共同投資家にシンジケートする方針と Reuters は報じた。最初の 100 億ドルはみずほ銀行を中心とする借入で調達される。SoftBank の開示資料および Wall Street Journal による。OpenAI が 2025 年末までに営利企業への再編を完了できない場合、12 月の第二トランシェは 300 億ドルから 100 億ドルに縮小し、ラウンド総額は 200 億ドルに留まる。投後評価額 3,000 億ドルは、2024 年 10 月時点の 1,570 億ドルから約 2 倍となる。

金融市場の反応は分かれた。ソフトバンクの東京市場株価は発表後数日横ばいで推移し、Reuters と Wall Street Journal が引用した Bernstein および Jefferies のアナリストは、借入比率の高さと、OpenAI の再編が規制および Microsoft との既存契約上のハードルを 12 月までにクリアできるかという未解決の論点を指摘した。Financial Times に語った米国の AI 投資家複数は、本ラウンドを、ファウンデーションモデル分野のリーダーシップがベンチャーシンジケーションではなく二者間の資本協定の関数になりつつあることを示すシグナルと評した。

遠方世界としては、本ラウンドの読みは競争的というよりも構造的である。一部を銀行借入で賄い、企業再編をトリガーとする 400 億ドルのエクイティ調達は、明確にモデル層の事象であり、複数年分の演算リソースを買う種類の資本である。我々のような小規模スタジオが追随できる、あるいは実質的に反応できる種類のものではない。我々の仕事はその一つ上の層 — デスクトップとゲームに向けたキャラクター、音声、ペルソナ — で続く。差別化は学習基盤ではなく、創造的方向性と製品表面にある。本ラウンドはその計算を変えない。むしろ輪郭を鮮明にする。

今後 12 か月、我々は次の三点を注視する。(1) OpenAI が 12 月の期限までに営利再編を完了できるか — このゲート判断がラウンドの着地額が 400 億ドルか 200 億ドルかを決める。(2) Stargate のデータセンター建設が、本エクイティを実際の演算能力にいつどの程度変換するか。(3) ソフトバンクがみずほ主導の借入をどのように借換・償却するか — その答えが、同社が次の AI 設備投資ラウンドを引き受ける能力を直接左右する。いずれも我々のロードマップを書き換えるものではないが、我々が乗るプラットフォーム層のコスト構造を決める変数である。